<充電機(jī)》 ?在過去的一個(gè)多星期里，美國(guó)股市中的科技網(wǎng)絡(luò)股的負(fù)面消息接二連三，從而出現(xiàn)這些股市暴跌拋售潮一浪接一浪。先是社交媒體一哥Facebook飽受5000萬用戶資料外泄丑聞困擾，后有召車軟件Uber于自駕車路面測(cè)試期間發(fā)生奪命意外，重創(chuàng)與自駕技術(shù)相關(guān)的股份；就連股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)企硬的亞馬遜也難逃一劫，市場(chǎng)盛傳美國(guó)總統(tǒng)特朗普計(jì)劃動(dòng)用反壟斷法狙擊亞馬遜，阻止該公司繼續(xù)享有不公平稅務(wù)優(yōu)勢(shì)。
所以，隨著美國(guó)對(duì)科技網(wǎng)絡(luò)股的監(jiān)管風(fēng)暴來臨，其風(fēng)險(xiǎn)大增。比如Facebook（fb）和亞馬遜的股價(jià)，5天內(nèi)分別下挫11.3%和8.5%。代表美國(guó)科技網(wǎng)絡(luò)股的納斯達(dá)克股票指數(shù)自3月12日創(chuàng)新高后，已經(jīng)輾轉(zhuǎn)下跌8.4%，而代表龍頭科技網(wǎng)絡(luò)股的NYSE FANG+指數(shù)，從上個(gè)星期三（3月21日）起更是累計(jì)下跌達(dá)到10.2%。在亞洲方面，國(guó)內(nèi)BAT科技三強(qiáng)─百度、阿里巴巴及騰訊目前總市值比今年初高峰時(shí)蒸發(fā)掉1410億美元。現(xiàn)在的問題是，隨著監(jiān)管風(fēng)暴吹來，全球的科技網(wǎng)絡(luò)股是不是已經(jīng)出現(xiàn)完全的轉(zhuǎn)勢(shì)？為何紅極一世的美國(guó)科技網(wǎng)絡(luò)股目前成了股市暴跌的炮灰？
因?yàn)?，在早幾年，美?guó)股市出現(xiàn)了持續(xù)近10年的牛市，股市指數(shù)上漲了再上漲，股市指數(shù)打破歷史再打破歷史記錄。那幾年，美國(guó)股市指數(shù)沒有最高，只有更高。而美國(guó)股市的科技股五大天王FAANG，則是驅(qū)動(dòng)近年來美國(guó)股市大牛市的主要?jiǎng)恿?。FAANG代表Facebook（fb）、蘋果（Apple）、亞馬遜（Amazon）、Netflix及Google。Google現(xiàn)在是Alphabet的子公司。這就是為市場(chǎng)熟悉的FAANG。在過去的幾年里，這5大企業(yè)雄霸科技網(wǎng)絡(luò)股板塊，對(duì)整個(gè)美國(guó)股市上漲起到了舉足輕重的影響力。蘋果是世上市值最大的公司，亞馬遜及Google也相距不遠(yuǎn)。2017年五大天王的股票上漲了46%以上，幾乎高于美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)一倍。如亞馬遜、fb和Netflix2017年股份上漲都超過了50%，蘋果及Tesla升幅超過了40%同。所以，投資者對(duì)FAANG豈能不趨之若鶩？
那么，F(xiàn)AANG為何會(huì)成為股市的五大天王股票，并讓股票的指數(shù)上漲了再上漲，而沒有出現(xiàn)如2000年那樣網(wǎng)絡(luò)股票泡沫的破滅呢？最為根本的原因是2008年以來社交網(wǎng)絡(luò)fb及Twitter的出現(xiàn)。而這種新網(wǎng)絡(luò)世界的出現(xiàn)，不僅改變了人類社會(huì)交往的形式及關(guān)系，改變了人的行為模式，也改變?nèi)祟惿鐣?huì)的經(jīng)濟(jì)生活，人的消費(fèi)模式、企業(yè)的生態(tài)環(huán)境與業(yè)態(tài)、企業(yè)的贏利模式等。但是這個(gè)網(wǎng)絡(luò)世界存在極度的不平等。由于新網(wǎng)絡(luò)世界最為重要的資源是數(shù)據(jù)及連接，誰掌握新網(wǎng)絡(luò)世界的數(shù)據(jù)及連接，誰就可成為這個(gè)世界的主宰。所以，先進(jìn)者越來越具有特別優(yōu)勢(shì)，如果是后進(jìn)者，如果沒有特別的創(chuàng)新方式與技術(shù)，想在公平的環(huán)境下分享這些數(shù)據(jù)與連接是不可能的。
在這種情況下，當(dāng)網(wǎng)絡(luò)成為一種經(jīng)濟(jì)手段或賺錢的工具時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)王者通吃的局面或勝者為王取走一切成果的格局。目前全球8大首富中，就有5人憑借網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)致富。如微軟的蓋茨（Bill Gates）、亞馬遜的貝貝索斯（Jeff Bezos）、fb的朱克伯格（Mark Zuckerberg）、甲骨文的埃利森（Larry Ellison）及前紐約市長(zhǎng)彭博（Michael Bloomberg）。他們以不同的方式發(fā)掘網(wǎng)絡(luò)世界的新數(shù)據(jù)，利用人類的價(jià)值，并從中開發(fā)新產(chǎn)品及市場(chǎng)，讓其財(cái)富快速的增長(zhǎng)。同時(shí)，隨著新網(wǎng)絡(luò)世界的興起，網(wǎng)絡(luò)世界缺陷與問題也伴隨而生。
著名英國(guó)歷史學(xué)家弗格森（Niall Ferguson）在他的最新作品The Square and the Tower（廣場(chǎng)與高塔）一書中指出，網(wǎng)絡(luò)中的黑暗，就如大家在2008年目睹過金融危機(jī)前的黑暗一樣。當(dāng)年的金融危機(jī)應(yīng)該看作是大型的網(wǎng)絡(luò)世界斷線，只有少數(shù)央行銀行家知道國(guó)際金融體系已經(jīng)變成巨型網(wǎng)絡(luò)的程度。他認(rèn)為監(jiān)管者及立法者在2008年低估了金融體系的脆弱，未能發(fā)現(xiàn)單一節(jié)點(diǎn)，即一間無人認(rèn)為對(duì)體系舉足輕重的投資銀行，其實(shí)對(duì)體系非常重要。當(dāng)雷曼兄弟倒閉，金融體系、全球整個(gè)信貸體系等也轟然倒下。
弗格森認(rèn)為，自2008年起，整個(gè)社會(huì)基本上被控制如10年前金融體系的新網(wǎng)絡(luò)里。由于網(wǎng)絡(luò)連接在10年前仍然十分昂貴的東西，最初只有金融體系才會(huì)全面連接網(wǎng)絡(luò)，但是，隨著fb等大型平臺(tái)社交網(wǎng)絡(luò)興起。這些平臺(tái)提供了免費(fèi)的聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)，所以整個(gè)社會(huì)如10年前的投資銀行家，也與網(wǎng)絡(luò)世界發(fā)生了全面聯(lián)系。這種廣泛聯(lián)系的免費(fèi)網(wǎng)絡(luò)的使用本來應(yīng)該是人人獲得是相同的權(quán)力，但最后則成了惠及擁有和操控網(wǎng)絡(luò)的人，即少數(shù)平臺(tái)企業(yè)獲得了管理和控制了大數(shù)據(jù)與連接的資源，界定了每一個(gè)人應(yīng)該獲得的信息。在相應(yīng)的時(shí)間里，F(xiàn)AANG利用這種能力雄霸了全球經(jīng)濟(jì)。比如亞馬遜令交易的價(jià)格發(fā)現(xiàn)（Price Discovery）輕而易舉，讓消費(fèi)者在店內(nèi)利用手機(jī)掃條碼就能夠使得的交易，隨之線下零售市場(chǎng)轟然而倒塌。手機(jī)支付興起，讓阿里巴巴成了國(guó)內(nèi)最為巨大的信用支付金融企業(yè)。
但是，成也蕭何，敗也蕭何。這種利用操控大數(shù)據(jù)贏者通吃的企業(yè)模式，也造成了FAANG天價(jià)估值，并以此推動(dòng)了美國(guó)股市上漲了再上漲，但這種業(yè)態(tài)的弊端一旦暴露出來，其對(duì)市場(chǎng)的巨大沖擊不可避免。比如，F(xiàn)acebook用戶資料的外泄和網(wǎng)絡(luò)廣告欺詐，給整個(gè)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)帶來了嚴(yán)重破壞性的沖擊。這必然會(huì)引發(fā)政府對(duì)整個(gè)行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)。而監(jiān)管大數(shù)據(jù)使用的政治浪潮涌起，新網(wǎng)絡(luò)世界的新商業(yè)模式將蒙上極度不明朗的陰影，股市自然會(huì)調(diào)整。比如，有新聞媒體報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗近日不斷地斥責(zé)亞馬遜，并要求推出針對(duì)該公司的稅務(wù)措施，甚至考慮出臺(tái)反壟斷法來對(duì)付亞馬遜。
所以過去幾年，社會(huì)輿論對(duì)亞馬遜、Google、Facebook等科技網(wǎng)絡(luò)天王的抨擊和質(zhì)疑就從來沒有停止過，有人還費(fèi)盡心思，針對(duì)FAANG，創(chuàng)造出與之呼應(yīng)的新名詞BAADD（Big、Anti-competitive、Addictive、Destructive to Democracy）。在不少研究者看來，科技網(wǎng)絡(luò)天王無孔不入且富可敵國(guó)，對(duì)政治、經(jīng)濟(jì)以及社會(huì)民生弊多于利。再加上美聯(lián)儲(chǔ)的加息、中美貿(mào)易戰(zhàn)的爭(zhēng)端，更是讓全球股市蒙上陰影。FAANG一有風(fēng)吹草動(dòng)，其暴跌也是自然。
而美國(guó)科技網(wǎng)絡(luò)股的重挫，香港科技網(wǎng)絡(luò)股也成了拋售的目標(biāo)，導(dǎo)致了3月28日香港科技網(wǎng)絡(luò)股的暴跌。如騰訊控股、瑞聲科技及舜宇光學(xué)當(dāng)天跌幅在4.6%至8%之間，3只股份合計(jì)市值單日蒸發(fā)了2158.7億元，其中騰訊蒸發(fā)了近1900億元。同時(shí)近日香港強(qiáng)勢(shì)的軟件股也大跌，金山軟件及中國(guó)擎天軟件都下跌超過了6%。其涉及的影響可謂不能說不大。也有分析指出，這也表明曾經(jīng)紅極一世的科技網(wǎng)絡(luò)股，或許正在醞釀一場(chǎng)重大調(diào)整。
不過，我們也應(yīng)該看到，盡管科技網(wǎng)絡(luò)股的震蕩可能意味著股市板塊一次大震蕩或地殼板塊的變動(dòng)，意味著一場(chǎng)政府對(duì)科技網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的監(jiān)管風(fēng)暴興起，但是它是否意味著已經(jīng)完全涉及到社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活各方面的新經(jīng)濟(jì)的結(jié)束或止步呢？現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)生活并非如此。因?yàn)?，這場(chǎng)以智能手機(jī)為代表的科技網(wǎng)絡(luò)革命所帶來的社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活重大變化是不可逆轉(zhuǎn)的。因?yàn)?，這場(chǎng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的革命已經(jīng)讓整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)效率及社會(huì)福利水平全面提升。
比如，五大巨頭的網(wǎng)上購物、搜尋引擎、線上廣告等有市場(chǎng)壟斷之歉疑，比如亞馬遜于美國(guó)網(wǎng)上購物市場(chǎng)占有率超過了四成，而美國(guó)線上廣告收益每三元便有兩元由Facebook及Google瓜分。如果只是看數(shù)字看，其企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的壟斷性非常之高，這些企業(yè)的市場(chǎng)占有率也是很高，但并沒有發(fā)現(xiàn)這些產(chǎn)品或服務(wù)價(jià)格因此而上升。因?yàn)椋W(wǎng)上購物更是集購物的價(jià)格更低、更為方便及選擇性更多為一身，即對(duì)消費(fèi)購物者更為有利。
還有，F(xiàn)acebook、Google等公司的商業(yè)模式并不立足于向基本用戶直接收費(fèi)，而是透過提供免費(fèi)服務(wù)獲得更多的個(gè)人信息，或市場(chǎng)大數(shù)據(jù)。就此而言，消費(fèi)者的利益并沒有由于這些天王企業(yè)贏者通吃而受到損害，而這些天王企業(yè)利用其掌握的大數(shù)據(jù)則成了市場(chǎng)最大的勝者。所以，盡管最近FAANG股價(jià)暴跌，估計(jì)要改變這種企業(yè)贏利模式或市場(chǎng)業(yè)態(tài)并不可能，反之卻是可能隨著政府監(jiān)管進(jìn)入更為完善。因?yàn)?，這些都是科技力量驅(qū)動(dòng)的結(jié)果。
當(dāng)然，對(duì)于投資者來說，面對(duì)這波科技網(wǎng)絡(luò)股的暴跌，投資者還是小心為上，不僅在于最近幾年里科技網(wǎng)絡(luò)股上漲得太急，估值可能過高，而且在于科技網(wǎng)絡(luò)股上市公司的缺陷也在逐漸暴露出來，政府對(duì)它們會(huì)加強(qiáng)監(jiān)管。特別是前有2月的恐慌指數(shù)（VIX）帶動(dòng)的股市調(diào)整，后有中美貿(mào)易戰(zhàn)的憂慮，現(xiàn)有則面對(duì)FAANG的擔(dān)憂，是不是意味著美國(guó)這一輪牛市的結(jié)束，這些都是投資者要關(guān)注的問題，所以還是當(dāng)心點(diǎn)為上。因?yàn)椋壳叭蚬墒屑跋愀酃墒酗L(fēng)高浪急。
